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      本报记者 周尚伃

      本周(6月29日-7月3日),上证综指站稳3000点,A股在券商股的领涨下一片火红。那么,2020年和2014年有何相通之处,又有何分别,相通2014岁暮那样的风格大切换会发生吗?

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      对此,招商证券(走情600999,诊股)始席策略分析师张夏认为,整个2014年面临的环境是经济下走,起伏性不息改善,主题投资贯穿全年,上半年以科技主题为主,下半年以政策主题为主,并购重组驱动幼票不息外现。在末了的四季度,原由杠杆资金、居民资金添速入市,券商保险大涨,一带一同和国企改革有关主题大涨,表现了所谓的风格切换。但内心上,2014年全年的风格是不息的,那就是起伏性驱动下的主题占优。

      政策和利率方面,张夏认为,货币政策宽松,利率程度下走,起伏性好;经济较为矮迷,地产投资和开工进入负添长;科技处于上走周期的中间阶段;居民资金开起添速入市,融资余额迅速增补;资本市场改革政策频出。在此环境下,相通2014上半年,2020年上半年A股风格总体偏幼盘成长股,仅在3月全球市场大跌期间蓝筹抗跌而矮估值占优。

      2014下半年政策宽松添码,利率不息下走,而2020年下半年随着宽松政策有序退出利率能够缓慢上走;2014年经济不息下走,而随着社融回升2020下半年经济将逐渐改善,基本面的改善将带动矮估值板块在下半年清晰修复。此外现在并非只有经济苏醒一条主线,科技进入上走周期,线上消耗居家消耗趋势仍在,地产收工周期挑速,疫情带来的医药医疗需要仍将不息,这就意味着2020年是传统新兴走业携手业绩改善的一年,工程案例尽管现在消耗科技医药估值比较贵,但仍有估值相符理业绩改善的标的供选择。从添量资金来望,2014年以杠杆居民资金为主,但此轮公募、北上资金仍不息有添量资金,并且保险资金也能够增补权好配置,而这些资金的偏好不尽相通。所以,综相符基本面、投资主线、添量资金等众个角度,2020年下半年的市场将表现轮涨的、同化的风格。

  (编辑 孙倩)

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